Цены на золото вновь опустились ниже отметки 3400$ за унцию на фоне отсутствия региональной эскалации конфликта между Израилем и Ираном. Однако, несмотря на продолжающуюся консолидацию драгметалла, аналитики по сырьевым товарам из Bank of America считают, что у золота всё ещё есть потенциал роста до 4000$ за унцию.

В свежем отчёте команда экспертов по драгоценным металлам во главе с Майклом Видмером отметила, что у золота сохраняется значительный потенциал роста, поскольку инвестиционный спрос только начал формироваться. В то же время аналитики предостерегают, что нестабильность на Ближнем Востоке вряд ли станет устойчивым фактором, поддерживающим рост цен на жёлтый металл.

Хотя золото традиционно считается защитным активом, исторически спрос, вызванный отдельными событиями, редко бывает долгосрочным. Некоторые аналитики отмечают, что в начале недели на золото оказывает давление продаж, так как конфликт не затронул поставки нефти - событие, которое обычно приводит к росту цен на нефть, разгоняет инфляцию и влияет на глобальный экономический рост.

«Когда речь заходит о золоте, войны не всегда становятся однозначным драйвером роста цен», - отмечают аналитики. «Тем не менее, конфликт добавляется к совокупности факторов, которые уже поддерживают спрос на золото».

Вместо того чтобы сосредотачиваться на отдельных геополитических событиях, аналитики Bank of America следят за более широкой макроэкономической картиной и усиливающимся позиционированием золота как важного мирового валютного актива.

Это происходит на фоне стремительного роста государственного долга США, темпы которого становятся всё менее устойчивыми. По мнению аналитиков банка, интерес к золоту усиливается на фоне обсуждения в Конгрессе нового бюджета с налоговыми послаблениями, способными увеличить дефицит на триллионы долларов.

«Рынок не ожидает, что обеспокоенность по поводу устойчивости бюджетной политики исчезнет вне зависимости от исхода переговоров в Сенате», - говорят аналитики. - «Волатильность процентных ставок и ослабление доллара США должны сохранить спрос на золото, особенно если Минфин или ФРС будут вынуждены вмешаться в ситуацию и поддержать рынки. Таким образом, несмотря на то что войны и конфликты редко становятся устойчивыми драйверами роста цен, мы видим путь к росту золота до 4000$ за унцию в течение следующих 12 месяцев».

Хотя рынок золота выглядит немного перегретым из-за консолидации цен на высоких уровнях, в Bank of America считают, что потенциал роста сохраняется.

«По нашим оценкам, инвесторы направили около 3,5% своих портфелей (включая глобальные акции, облигации инвестиционного и высокодоходного уровней) в золото - это не выглядит чрезмерным и всё ещё ниже рекордных значений 2011 года», - подчёркивают аналитики. - «Тем временем Центральные банки продолжают наращивать свои золотые резервы. Сейчас их объёмы эквивалентны почти 18% совокупного государственного долга США, по сравнению с 13% десять лет назад».

«Эти цифры должны стать тревожным сигналом для американских законодателей», - добавляют они. - «Если обеспокоенность торговыми отношениями и дефицитом бюджета США сохранится, всё больше Центральных банков будут диверсифицироваться в сторону золота, а не американских гособлигаций».

Если спрос останется стабильным, аналитики прогнозируют, что цены на золото продолжат консолидироваться в диапазоне от 3000$ до 3500$ за унцию.

Дополнительным фактором поддержки золота является расширяющееся ралли на рынке драгоценных металлов: серебро и платина также демонстрируют признаки роста.

«Хотя серебро в последние месяцы показывало слабую динамику, на рынке сохранялся дефицит предложения, в первую очередь из-за ограниченного объёма добычи. Поэтому участники рынка давно ожидали, что соотношение цен золота и серебра нормализуется - что и произошло на фоне роста активов в ETF, обеспеченных физическим серебром», - отмечают в Bank of America. - «Наша целевая цена на серебро в четвёртом квартале 2025 года составляла 40$ за унцию. И хотя рост произошёл чуть раньше, чем мы предполагали, мы сохраняем свой прогноз. Если торговые разногласия сойдут на нет и глобальный рост ускорится, у серебра есть все шансы на новый виток роста».